随着国际油价的上涨，除了直接受益的石油化工行业业绩回暖，煤化工板块业绩迎来近5年同期的最好水平。今年以来，煤化工板块业绩整体回升。据同花顺iFinD数据统计，48只煤化工概念股上半年合计净利润为234.44亿元，较去年同期增加93.79亿元，同比增长66.68%。 今年上半年，煤化工企业平均净利润为4.88亿元，在2014年、2015年、2016年和2017年同期，煤化工企业平均净利润分别为1.72亿元、1.32亿元、1.07亿元和2.93亿元。 有化工行业分析师对记者表示，石油的价格上涨以后，原料煤价相对稳定，整体煤化工的原材料成本具备了一定相对的优势，煤化工行业经济性明显提升。 上述48只煤化工概念股中，有42家在今年上半年净利润为正，占比为87.5%，接近九成。其中，净利润超过10亿元的有6家，分别为兖州煤业、中煤能源、鲁西化工、华鲁恒升、大唐发电和中国化学，上半年净利润分别为43.41亿元、27.56亿元、17.20亿元、16.8亿元、13.63亿元和10.84亿元，同比增长率为31.89%、16.96%、5.51%、5.45%、10.80%和8.47%。 兖州煤业净利润位居煤化工板块榜首，但是营业收入增幅却出现下降。今年上半年，公司营业收入为763.08亿元，同比下降5.52%。兖州煤业称，营业收入变动原因是因为自产煤销量和销售价格同比增加，影响营业收入同比增加92.38亿元；另外，其他业务收入同比减少137.59亿元。 另外，据记者统计，煤化工概念股中，有40家公司上半年净利润同比增加，占比为83.33%。有15家公司净利润同比倍增，其中2家净利润同比增幅超过40倍，分别为圣济堂和山西焦化，上半年净利润分别为1.28亿元和8.23亿元，同比增长4194.86%和4038.96%。 圣济堂称净利润同比增加的主要原因有3点：尿素平均销售价格同比大幅提高；化肥化工业务生产稳定、产销量大幅增加，使得销售成本同比有所下降；公司医药业务利润保持持续稳定增长，今年上半年公司医药业务收入同比增加33.46%。 山西焦化上半年业绩暴增则是因为公司完成了中煤华晋重大资产重组资产交割工作，2018年3月份至6月份期间确认的投资收益6.11亿元，增加利润6.11亿元。另外，根据会计准则，对中煤华晋的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额时调整长期股权投资的成本同时计入营业外收入1.64亿元，增加利润1.64亿元。 此前，有行业分析师告诉记者，煤化工企业的盈利主要来自中游化工品价格提升，而这个势头从2017年年初就开始了。目前来看，煤化工行业的景气程度还能持续，主要是全球的经济需求推动了中游化工品的价格，这些化工品是全球定价，但是明年存在一点疑虑，主要因为是中东和北美的一些化工品装置陆续投产。 受益于环保督查的持续深化，部分细分行业景气度将持续高位。此次的环保督查及金融去杠杆将会对部分落后产能、小产能及高污染行业拟新增产能带来较大制约，从而有效控制行业供给，延长景气周期。同时，受益于油价、气价中枢上移，相关下游产品价格有望向上传导，煤头企业将在成本不出现大幅提升的情况下，获取超额利润。 多地煤化工项目扎堆开工，千亿煤化工“卷土重来”？ 记者梳理发现，2018年以来，仅陕西省续建以及新建的煤化工项目就有几十个，投资金额数千亿元。除此之外，亦有多个省份纷纷上马煤化工项目。 据《陕西省2018年国民经济和社会发展计划报告》披露，2018年，陕西重点建设项目600个，总投资43906亿元，年度投资5083亿元。其中续建项目206个、新开工项目88个、前期项目141个。 而在上述项目中，不管是续建项目还是新开工的项目，抑或是前期项目，闪现着煤化工的身影。其中，在这些续建项目中，涉及能源化工产业的共23个，包括延长中煤榆林煤油气资源综合利用一期填平补齐工程、延安煤油气资源综合利用项目、神华榆林循环经济煤炭综合利用项目（一阶段工程）、陕西龙成每年1000万吨粉煤清洁高效综合利用一体化项目等项目。此外，新开工的煤化工项目也有10个，总投资1385亿元，年度计划完成投资44亿元。 除了陕西煤化工项目之外，在2018年多个省市有新建煤化工项目获得“路条”或开工建设。例如，中煤鄂能化公司100万吨甲醇项目计划在今年9月开工建设。今年7月6日，中煤鄂能化公司在6月份及上半年生产经营分析会上表示，100万吨甲醇项目推进顺利，各项外部手续办理完成，具备开工条件，该项目确保9月份开工建设。 记者梳理发现，目前，包括宁夏、河南、贵州、内蒙古等地均在推进相关的煤化工项目，涉及投资350亿元的贵州200万吨煤制油项目、久泰鄂尔多斯年产50万吨乙二醇项目、河南20万吨/年乙二醇项目等。 谨防“逢煤必化”式过剩 “逢煤必化”曾经被视为煤炭企业转型的一种重要方式，也曾经被各地方政府认为是延长煤炭产业链，促进地方经济发展的重要举措。 2010年，在“煤炭黄金十年”结束的前夕，被视为煤炭“领头羊”的原神华集团早已开始布局煤化工产业。此后，由于煤制烯烃等化工产品一度销售紧俏，加上随之而来的“煤炭黄金十年”的结束，继神华集团之后，包括中煤、大唐，甚至是中海油、中石化等能源央企也纷纷跨界布局煤化工产业。 然而，仅仅数年之后，煤化工市场就出现了分水岭。2014年2月，中海油宣布旗下亏损的多家煤化工项目股权出售；随后，在同年5月，市场又传出投资千亿元的神华陶氏煤化工项目搁浅，后被证实陶氏退出；6月30日，大唐国际又以“正在筹建有关业务板块重组事项”为由宣布停牌公告，后被证实为大唐煤化工板块面临重组事宜；与此同时，中国国电公司也放出消息称，已经将旗下6家煤化工项目全部转让或出售。 彼时，在各大能源央企纷纷退出煤化工项目之际，国家能源局于2014年7月22日下发了《关于规范煤制油、煤制天然气产业科学有序发展通知》，禁止建设年产20亿立方米及以下规模的煤制天然气项目和年产100万吨及以下规模的煤制油项目。 上述《通知》的下发被视为煤化工行业门槛提高的信号。一位煤化工企业高管向记者表示，其实国家曾经多次试图抑制煤化工“井喷式”发展，但是均难阻企业发展煤化工的冲动，因为在低煤价下，煤化工是除了燃煤发电之外，另一条煤炭利用的重要途径。与此同时，煤化工也被认为是获得煤炭资源最“实惠”的途径，因为曾经一度只要布局煤化工项目，就能获得煤炭富集地区的资源配置。 有业内人士透露，这背后不排除有一些央企为了低价获取煤炭资源，与地方政府“协议”就地按比例投资发展煤化工。而在煤价下行之后，企业对煤化工的投资进度也就自然放缓了。 但是，随着国际原油价格不断的回升、飙高，煤化工产业似乎也开始复苏。其中，仅煤制烯烃单品种项目，在“十三五”末的产能就有望突破2500万吨/年。 “从原油供给看，我国的对外依存度已达到68.4%，突破国际警戒线，站在供需角度，国内烯烃主要产品乙烯、丙烯的消费缺口分别达42%、18.2%。这意味着，传统靠油制烯烃的途径难以持续，煤制烯烃是最为合适的补给方式。”陕西蒲城清洁能源公司一位高管向本报记者如是表示。 截至目前，我国聚乙烯、丙烯的自给率分别达58%、81.8%。根据石油规划院预测的数据，未来5——10年的烯烃产能增长率为5%，当量消费量增长率3.4%，保守估计到2030年左右，聚乙烯自给率将达70%，丙烯则趋于供需平衡。 这意味着，按照上述预测的数据，目前烯烃产品在量需上还有一定的空间。 然而，陕西省发改委一位官员却持不同的观点。“煤制烯烃运营的企业多以煤为主营业务，但煤企专长并不在化学品加工。很多企业不仅在技术上相似，而且产品同质化严重，又缺少整体调控，所以在短短数年，某种单一产品就会达到饱和，甚至是过剩。”该官员认为，如不加以合理控制，产品一旦供大于求，再谈利润就是一种奢望了。
